摘要:
1、苹果产业链:苹果2020一季度财报超预期,营收、盈利均创历史纪录,其中可穿戴设备收入同比增长36.97%,成为驱动苹果业绩成长的重要力量;智能手表和TWS耳机推动电子板块业绩增长,智能手表的健康功能逐步成为主要卖点,建议关注长信科技、环旭电子、蓝思科技等。
2、汽车:复盘非典疫情期间汽车板块的表现,我们发现疫情得到控制后,汽车板块的整体涨幅较高;此次疫情短期内将对乘用车销量产生冲击,疫情结束后乘用车需求有望回暖,销量有望反弹;整车建议关注上汽集团、长安汽车,零部件建议关注华域汽车、新泉股份、星宇股份等。
3、卧龙电驱:电机作为汽车电动化中不可缺少的零部件,其需求将不断增长,未来3年全球市场空间在250亿元左右;公司绑定采埃孚,深度参与欧洲车企电动化,采埃孚为全球TOP5汽车供应商,依托其强大的客户配套关系和产品研发能力,公司未来业绩增长确定性高。
正文:
1、特斯拉之后,这一产业链有望接力爆发,一季度营收、盈利均创历史纪录
①苹果2020一季度财报超预期,营收、盈利均创历史纪录
苹果2020财年一季度净营收为918.19亿美元,同比增长9%;一季度净利润为222亿美元,同比增长11%;每股摊薄收益为4.99美元,同比增长19%。营收、盈利均创历史纪录,超出分析师此前预期。
分产品来看,iPhone收入略有提升,Mac和iPad收入略有减少,可穿戴设备收入同比增长36.97%,成为驱动苹果业绩成长的重要力量。
②此次疫情对电子板块的影响偏短期,长期增长逻辑不变
短期内,疫情对需求端的不利影响有限,2月份为终端线下销售的传统淡季;疫情的负面作用主要体现在供给端,企业运营成本增加或将导致一个季度的利润承压。
因此电子板块长期增长逻辑不变,智能可穿戴市场持续迎来催化,线上销量依旧火爆,1月25日智能手表成交额同比增长90%,验证行业景气,预期TWS耳机与智能手表有望共同推动智能可穿戴的销量增长。
从上市公司2019年业绩预告来看,电子板块相关标的逐步修复2018年疲软态势,呈现业绩拐点。
③苹果产业链中重点关注可穿戴设备的投资机会
血氧饱和度是肺炎等呼吸系统疾病诊断和治疗中重要的监测指标(不低于94%),智能手表因具备血氧饱和度等健康检测功能,再次进入人们的视线,健康功能逐步成为智能手表的主要卖点。
建议关注长信科技(显示模组与玻璃盖板减薄龙头),环旭电子(SiP封装的龙头),其他可关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等。
2、汽车行业复苏之路崎岖,疫情得到控制后,销量有望回暖(东方证券)
①复盘非典疫情期间汽车板块的表现
2003年4月中旬至5月上旬,非典疫情持续升级,市场出现大幅下跌,4月15日至4月30日,沪深300指数下跌5.9%;汽车板块指数大幅下跌后出现反弹,但整体仍下跌1%。
5月上旬至5月底,疫情逐步得到控制,资本市场汽车板块表现早于汽车销量增速回升。板块整体上涨9.7%,高于沪深300指数4.3%的涨幅,其中整车表现好于零部件。
②疫情控制后有望刺激乘用车需求
此次疫情对乘用车行业利弊均有,演变的不同阶段对乘用车需求和销量产生不同的影响。疫情持续升级后,乘用车的生产销售活动因员工复工延迟、居民外出减少等因素影响,销量受到较大的直接冲击。
在疫情结束后,疫情将会刺激部分消费者提前购买私家车,同时推迟购车计划的消费者将进行购车,乘用车需求有望回暖,销量有望反弹。
根据乘联会,预计1-2月份销量将出现20%下滑,3月份起汽车产销有望恢复正常。
③乘用车销量逐渐企稳
2019年8月份以来,随着下游需求逐步企稳,狭义乘用车批发销量下滑幅度持续收窄,从 8 月的 7.7%收窄至12月的1%,增速接近转正。
整车建议关注:上汽集团、长安汽车,零部件建议关注:华域汽车、新泉股份、星宇股份等。
3、海外车企电动化加速,深度绑定采埃孚,电机业务迎业绩拐点(新时代证券)
①汽车电动化加速浪潮中,欧洲车企最为明显
2020年全球车企加快电动化步伐,受排放要求和政策鼓励的影响,欧洲车企电动化加快最为明显。随着汽车电动化进程的推进,电机作为汽车电动化中不可缺少的零部件,其需求将不断增长,预计到2023年,全球驱动电机市场空间在250亿元左右。
②电驱动零部件自配率高,具有强研发实力的集成化电驱系统供应商有望胜出
全球电驱动系统趋势:1)车企电机电控自配率显著提高,电机方面从2018年的38%提高到2019年的56%,电控自配率从2018年25%提高到2019年的43%。
2)拥有强研发实力能力的集成化电驱系统供应商有望胜出,且日产、采埃孚等集成化电驱动已经开始量产配套相关车型。
③公司绑定采埃孚,深度参与欧洲车企电动化
采埃孚为全球TOP5汽车供应商,2016 年成立电驱动事业部,2018年该部门营收为21.95亿欧元,同比增长138%。
采埃孚电驱动产品矩阵齐全,公司深度绑定采埃孚,与其成立合资电机公司,采埃孚电机相关产品需由合资公司生产。依托采埃孚强大的客户配套关系和产品研发能力,公司未来业绩增长确定性高。
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